证券时报（www.stcn.com）08月09日讯 75份创业板公司半年报出炉 证金汇金增持10公司
创业板指数表现已黯淡许久，首批75家创业板公司的半年报或能为之带来一抹亮色。
截至8日晚间，已有75家创业板公司披露了2017年半年报，其中归属于母公司股东净利润实现同比增长的有63家，占比为84%，海伦哲、力源信息等12家公司增幅甚至超过100%。
事实上，部分业绩表现良好的公司已经获得了机构的认可。梳理这些创业板公司半年报股东榜可以发现，证金、汇金在二季度新进、增持的公司多达10家，而这些公司几乎都是行业地位突出、业绩可圈可点。
沪上某私募人士表示，经过前期的估值回落和自身业绩增长，部分创业板公司已经处于较为合理的估值区间，如果其业绩能够持续稳健增长，会有更多的机构关注、参与创业板的投资机会。
12家公司上半年业绩翻倍
在75家已经披露半年报的创业板公司中，实现归属于母公司股东净利润同比增长的有63家，占比为84%。其中，海伦哲、力源信息、恒通科技、光一科技、四方达、雪榕生物、中文在线、台基股份、亿纬锂能、兴源环境、依米康、优德精密等12家公司，实现归属于母公司股东净利润同比增长超过100%。
海伦哲8日披露的半年报显示，公司当期实现营业收入5.79亿元，同比增长43.02%；实现归属于母公司股东净利润为2831.52万元，同比增长597.88%。对于业绩增长的原因，公司表示，前期业务布局持续贡献业绩增量，销售收入增加，尤其是高空作业车产品去年结转订单及并购的全资子公司深圳市巨能伟业技术有限公司渠道销售增加因素，对业绩贡献较大。
专用设备制造行业的高增长公司不止海伦哲一家。依米康、优德精密、先导智能、冠昊生物上半年归属母公司股东净利润同比增幅均超过50%，主营业务的提升贡献了绝大部分的增长。其中，先导智能上半年实现营业收入6.23亿元，同比增长59.08%；实现归属于母公司股东净利润1.79亿元，同比增长88.19%。公司表示，国家对新能源产业的支持力度不断加大，锂电池行业得到了快速持续的发展，锂电池相关设备的生产销售业绩较去年同期有显着提升。
证金汇金看中高成长公司
除了业绩集体增长，多家公司获得证金和汇金增持也是此次半年报披露的一大亮点。汤臣倍健发布的半年报显示，截至2017年6月底，证金持有公司2815.72万股，汇金持有1817.42万股，合计持股占公司总股本的3.34%。其中，证金是在今年二季度新进入股东榜，当季增持数量至少为2200万股。
汤成倍健的上半年业绩可圈可点，其当期实现营业收入14.87亿元，同比增长20.53%；实现归属于母公司股东的净利润5.82亿元，同比增长62.29%。
据统计，共有10家创业板公司在二季度获得了证金、汇金增持。其中，6家为证金、汇金新进其股东榜，4家则是在一季度基础上增持。
华策影视7月29日披露的半年报显示，证金在二季度新进入公司股东榜，截至6月末持有公司5065.25万股，占总股本的2.9%。在业绩方面，华策影视上半年实现营业收入17.51亿元，同比增长13.11%；实现归属于母公司股东净利润2.75亿元，同比增长1.21%。
值得一提的是，被证金、汇金“相中”的创业板公司大多为细分行业龙头企业，个股市值并不算小。例如，证金持有2312.54万股的昆仑万维，其最新的市值为304亿元；汇金持有6753.89万股的东方财富，其最新市值为570亿元。
三季度业绩有望保持增长
在披露半年报时，部分创业板公司还对今年三季度业绩进行了预告。从目前已披露的情况来看，预增无疑是主流。
力源信息在半年报中披露，预计2017年前三季度实现净利润24363.13万元至25363.13万元，较上年同期的3624.72万元增长572.14%至599.73%。公司解释称，电子元器件行业产需旺盛及整合效应初现，带来公司业绩内生增长，同时由于并购标的自3月6日起开始并表，导致公司净利润较去年同期大幅上升。
除此之外，恒顺众昇、冠昊生物、昆仑万维、今日国际和艾德生物均预计今年前三季度业绩有望同比增长，预计最大增幅分别为60%、90%、44.05%、48.14%和15.05%。
在分析人士看来，今年市场投资风格偏向白马、蓝筹及周期股，曾经备受关注的创业板则陷入无人关注的尴尬境地，相当一部分公司股价甚至跌跌不休。不过，这并不意味着创业板将就此消沉，那些在细分行业中有领先地位并能够转化为踏踏实实利润的公司，只要估值到达比较合适的区间，投资者将不请自来。
证券时报（www.stcn.com）08月09日讯 雄安投资公司横空出世 概念股或再迎机遇
昨日，中国雄安建设投资集团有限公司成立的消息带动多只雄安概念股上涨。雏鹰农牧、建投能源、河北宣工涨停，东方能源、杭萧钢构、恒通科技分别上涨6.7%、6.26%、5.05%。值得指出的是，雏鹰农牧上涨得益于猪肉价格反弹。
国家企业信用信息公示系统显示，中国雄安建设投资集团有限公司于7月18日成立，注册资本为100亿元，公司为国有独资性质。公司的唯一股东是河北省人民政府。公司的经营范围是以公司自有资金对外投资。
国泰君安认为，中国雄安建设投资集团的成立预示了雄安建设节奏将进入实质阶段。雄安新区的规划—投资—建设正在从概念走向实质，从规划的招标、编制，以及环保、交通来看，整体进度要快于市场的预期。
东方证券指出，公司注册资本雄厚，100亿元的注册资本体量堪比银行。北京银行作为京津冀地区最具实力的股份制银行，其注册资本也不过为126亿元。东方证券预计公司资金将主要用于新区基础设施建设及环保治理等方面。
真假雄安概念股
雄安概念是今年A股投资的热点主题之一，但一些概念股实际上在雄安并没有业务。今年以来已有9家公司发布澄清公告，说明公司未在雄安新区有相关业务。
华铁科技、众合科技、杭萧钢构都发布澄清公告称，公司在雄安新区没有承接工程项目，但众合科技在雄安周边地区已有项目与业务落地。
北玻股份称没有在雄安新区设立子公司的具体计划，也没有资产和业务。百货零售商利群股份称，公司目前没有在雄安新区开立门店，也无在雄安新区拓展新门店的计划。
新奥股份表示，公司的全资子公司沁水新奥主要生产的是LNG，目前没有向雄安新区供应LNG产品的业务。华夏幸福表示，公司尚未在雄安新区取得住宅建设用地，尚未进行任何房地产项目的开发建设。
另外，同济科技的参股公司参与的联合体受邀参加雄安新区启动区城市设计国际咨询活动，但未来中标存在重大不确定性。国新能源曾随山西省发改委主任赴石家庄就煤层气等清洁能源合作事宜进行洽谈，并未签署具体战略合作框架或协议。
以上公司在发布澄清公告后均没有发布关于雄安新区的其他公告。
券商看好的个股有哪些
券商多从环保、基建、房地产等角度推荐雄安概念股的投资标的。
环保方面，近日河北省环保厅出台《雄安新区“散乱污”工业企业集中整治专项行动工作方案》，要求8月底前全面完成排查“散乱污”企业整治工作。另外，中国社科院雄安发展研究智库7月18日正式挂牌成立。国家正就雄安新区未来建设制定总体规划和生态环境保护规划。光大证券重点推荐启迪桑德、北控水务、中金环境、先河环保、首创股份和渤海股份。
东方证券从房地产的角度，推荐在雄安周边有产业园区布局或产业园区运营经验的招商蛇口和华夏幸福，以及有望参与京津冀及雄安地区特色小镇建设的滨江集团。
国金证券从国改预期和受益雄安的角度，推荐几家“中”字头公司，中国电建、中国铁建、中国交建和中国中冶。国金证券的研究报告指出，中国电建、中国铁建、中国交建都已成立雄安新区工作组。
定增机构转战二级市场
定增江湖的巨变仍在继续。自一级半市场遭遇私募甚至险资等机构的大撤退之后，二级市场成为了部分“先知先觉”机构的新“战场”。中国证券报记者了解到，已有部分此前热衷参与定增的中小私募转换投资策略，放弃原有的定增业务，借助自己在定增领域的经验优势，通过“保定增策略”在二级市场辗转腾挪，博取短期超额收益。不过，业内人士表示，在当前定增频频“破发”和企业融资需求依然旺盛的环境下，“保定增策略”虽有一定赚钱效应，但并非稳赚不赔，同样面临定增失败流产或是股价反弹乏力的风险。
撤退机构投身二级市场
“我们现在已经不做定增了。”深圳一家私募负责人王超（化名）透露，自从再融资新规、减持新规出炉以后，公司就在慢慢转型，原有的定增业务已基本停滞。“现在主要精力放在二级市场。”
像王超这样放弃定增、转战二级市场的机构并不是个例。“现在定增套利的空间大幅缩小，随着退出期限进一步延长，一批专门靠参与定增赚钱的中小机构已慢慢退出市场。”上海某私募基金经理介绍，不仅是自己的公司，一些之前的同行也放弃了定增业务，开始布局二级市场。
“两年的退出期带来太多不确定性，流动性成本也大幅增加。”该私募基金经理表示，现在不少个股定增价格与股价“倒挂”，参与定增还不如直接去二级市场买。
Wind数据显示，扣除停止实施及未确定发行价的公司，截至8月8日，今年共有254家上市公司发布262份定增预案，其中113份预案增发价格或底价高于二级市场股价，“倒挂”比例达43.13%，定增价格比股价高出30%以上的就有12家。
“中小定增机构对资金的流动性要求较高，对盈利水平的要求也往往比大型机构高，因此主动转型或被洗牌出局将是普遍现象。”华南一家大型上市券商投行人士认为，部分被挤出定增一级半市场的资金流入二级市场也是预料之中的事。
王超表示，自己早就开始考虑“后路”。“因为在定增圈多年，所以还是想凭经验在定增相关领域找机会。”王超表示，今年以来，定增“倒挂”频现，非公开发行难度大增，不少上市公司确保定增顺利完成的意愿强烈，因此二级市场出现了不少机会。“从六月份开始，我们就把精力主要放在二级市场，专心寻找‘优质定增概念股’。”
保定增策略成制胜法宝
王超口中的“优质定增概念股”也是不少定增机构正在多方寻找和印证的标的。“最近几个月主要是参加上市公司定增路演，然后看看公司二级市场的股票可不可以买点。”
广东省一投资公司老总透露，现在参与定增路演的目的已然不同。“以前主要是为了拿到定增份额，现在则是为了确认公司想要完成定增的决心有多大。”
在多位接受采访的私募人士看来，上市公司保定增的决心是决定“保定增策略”成效的核心因素。一方面，若二级市场股价大幅低于定增价格，机构参与的意愿会显著下降，上市公司为顺利完成定增募资势必要努力提振股价；另一方面，定增完成后，参与机构往往有保持股票市值不缩水的动力，也会对股价形成提振。“公司保增发的意愿越强，后期出台护盘措施的可能性越大，股价上涨的概率也就越大。”王超表示。
“根据相关规定，定增一般在上市公司收到证监会核准之日6个月内有效。为吸引定增投资者报价，上市公司一般会选择在公司股价向上的周期里启动发行，拉大底价相较于现价的折价空间，从而带来了发行期前后二级市场的投资机会。”国泰君安分析师孙金钜指出，特别是面向不确定外部投资者以询价方式进行的定增，即使有一些所谓的保本收益条款，若倒挂率太高也难以吸引投资者。所以当增发募资只差临门一脚，上市公司有强烈的护盘意愿。
“已经过会或已经获得证监会批准且发行底价折价率不太高的公司值得关注。”孙金钜指出，这部分公司修改价格的成本太高，相对具有保增发的条件，保增发的可能性比较大。
事实上，减持新规发布以后，确实有不少完成定增的个股股价取得较大涨幅。如卫星石化的定增方案于今年5月12日收到证监会的核准，8月7日非公开发行股份上市，期间公司股价累计上涨约22%；中金岭南的定增方案于今年4月24日获得证监会批准，7月3日非公开发行股份上市，期间股价累计涨幅高达13.9%。
稳赚不赔不现实
不过，想凭借保定增策略稳赚不赔并不现实。梳理发现，也有部分上市公司定增发行期间股价不涨反跌。如好莱客的定增方案6月16日获得证监会批准，7月28日非公开发行股份上市，期间累计下跌1.33%。嘉化能源的定增方案4月7日获得证监会批准，7月11日定增股份上市，期间累计下跌2.89%。
“保定增策略也不是万能的，也要关注公司基本面情况，并结合多方面因素进行筛选投资标的。”前述上海私募经理表示，是否有大股东参与认购、定增发行前有无高管增持、公司未来业绩有无提升可能等等均需考虑。
“还有一个需要重视的情况就是上市公司定增可能流产。”前述投资公司老总指出，在当前市场流行价值投资的逻辑下，若无业绩支撑，上市公司股价可能反弹乏力，定增甚至有流产的可能。
今年以来，定增“流产”的情形并不鲜见。Wind数据显示，今年以来已有49起定增预案停止实施，其中仅7月以来就有15起，占比接近三分之一。
“虽然保定增策略也不能确保盈利，但我们相对于其他投资者在定增领域更有经验，所以未来一段时间仍将以参与二级市场定增概念股为主。”王超表示，随着定增市场的进一步洗牌，预计将有更多机构缩减甚至停止定增业务并投身二级市场。
事实上，除了一些中小私募退出，部分大型机构如险企等也开始显示出撤退苗头。中国人寿8月4日发布公告称，因证监会近期发布《关于修改上市公司非公开发行股票实施细则的决定》，申万宏源调整了定增发行方案。经公司慎重研究，双方于3日签署协议，中国人寿终止申万宏源的股份认购。
保险业人士指出，未来险资在参与上市公司定增时也会更加谨慎，一些保险公司也将从一级半定增市场投身二级市场。
22家上市房企前七月销售1.56万亿元 同比增长近五成
今年前七个月，销售总额破千亿的房企已有5家，有7家房企销售同比增幅超过50%。在刚刚过去的7月，上市房企在销售端依然表现强势。近期陆续公布销售业绩的22家上市房企在今年前七个月合计销售1.56万亿元，同比增长49.94%。在碧桂园尚未公布销售业绩的情况下，万科以3127.4亿元暂居上市房企今年前七个月合同销售总额榜首，龙湖地产则以118%的同比增幅成为上市房企前七个月销售总额增幅最大的公司。
截至8月8日，已有22家上市房企公布了今年前七个月的销售业绩。若以合同销售额的绝对值来看，万科、恒大、保利、融创、龙湖等公司前七个月销售总额均突破1000亿元。而从同比增幅来看，龙湖、融创、旭辉控股、新城控股、中国奥园等公司均超过60%。
万科、恒大等老牌房企尽管在合同销售总额的同比增幅上并不突出，但在规模上，依然十分亮眼。万科以3127.4亿元的合同销售额率先闯入3000亿元大关。万科董秘朱旭在日前召开的7月份销售及经营电话会议中透露，在万科1至7月份的销售中，中西部和北京区域销售增长比较突出。从同期的利润情况看，广深区域贡献度依旧位列第一，其次为上海区域。
恒大则以2882.5亿元的合同销售额紧随万科之后。7月25日，恒大发布盈利预告，预期公司2017年上半年未经审计净利润为去年同期的三倍左右。受此消息影响，恒大7月26日、27日两天股价分别大涨18.08%和13.88%。其实，不仅是恒大，碧桂园、融创、旭辉控股等在港上市的房企在此期间均获得不错的涨幅。业绩突出、估值较低是这些公司股票上涨的重要推动力。
另外一家不得不提的房企是中国奥园。根据该公司公布的最新销售数据，7月份，公司实现未经审核合同销售金额约25.31亿元，同比增长约107%；今年前七个月，公司未经审核合同销售累计约190.51亿元，较2016年同期增长约62%。7月5日晚间，中国奥园在公告中披露，公司全资附属公司奥园集团有限公司已向国家体育总局体育基金管理中心就收购中体产业约22.07%股本提交投标，并已支付投标费5000万元。
公司方面认为，若该项收购能够完成，将令中体产业的平台和运营优势与公司品牌形成协同效应，实现健身休闲设施与住宅、文化、商业等综合开发，为公司体育小镇的物业项目奠定基础。
此外，为增加土地储备，中国奥园8月7日晚间宣布，以7.84亿元向独立第三方收购惠州市鸿泰昌实业有限公司全部股权。鸿泰昌主要从事物业开发、水电系统安装及建筑材料销售等业务。
7月进出口增速回落 贸易顺差扩大
海关总署8日发布的数据显示，按人民币计，7月份中国进出口总值2.32万亿元，增长12.7%。其中，出口1.32万亿元，增长11.2%；进口1万亿元，增长14.7%；贸易顺差3212亿元，扩大1.4%。
分析人士指出，受去年同期基数抬高等因素影响，7月份进出口增速环比出现回落。下半年外贸稳中向好态势料将进一步延续，但由于基数抬高以及外部环境不确定性等因素影响仍在，接下来几个月进出口增速或将有所回落。
虽然7月贸易账表现良好，不过进出口增速却双双下滑。按人民币计价，7月出口同比增长11.2%，低于6月份的17.3%；进口同比增长14.7%，同样也低于6月份的23.1%。
商务部国际贸易经济合作研究院国际市场研究所副所长白明接受证券时报记者采访时表示，总体上看，7月份进出口保持了两位数增长，而进出口增速回落是多种因素造成的：一是基数抬高效应，二是人民币贬值因素弱化，同时还有制造业订单转移等因素。
中国国际经济交流中心研究员张永军称，7月份进出口增幅双双回落，一方面与外需相对平稳有关，另一方面，进口增幅的回落也与国际大宗商品价格的回落有关。
而在早前公布的7月官方制造业PMI的分项数据中，新出口订单指数和进口指数也双双回落，但仍继续位于扩张区间。
据海关统计，今年前7个月，我国货物贸易进出口总值15.46万亿元人民币，比去年同期增长18.5%。其中，出口8.53万亿元，增长14.4%；进口6.93万亿元，增长24%；贸易顺差1.6万亿元，收窄14.5%。
此外，对发达国家出口维持高增速，外部需求依然旺盛。数据显示，对美欧日出口同比分别增长8.9%、10.2%、6.6%，从发达国家经济基本面来看，欧日维持高景气度但未进一步向好，但美国经济数据则有所改善，显示经济增长稳健，发达国家形势变化略有分化但整体处于较高水平。
今年以来，我国进出口表现不俗，外贸仍总体延续了去年下半年以来的回稳向好态势。
交通银行金融研究中心高级研究员刘学智指出，上半年经济增长较快，下半年经济增速有可能略微下降，需求可能偏弱一些，不过整体仍将保持平稳，今年全年出口有望保持6%～7%增速，进口增速会更快一些；上半年出口对经济的贡献恢复到正增长，下半年拉动作用不会那么强，但仍会是正向贡献。
数据还显示，中国外贸出口先导指数环比继续上升，连续第9个月向好。7月中国外贸出口先导指数为41.9，较上月上升0.4。接受证券时报记者采访的专家表示，下半年外贸稳中向好态势料将进一步延续，但受基数抬高以及外部环境不确定性因素影响，接下来几个月进出口增速或将有所回落。
张永军指出，从下半年的趋势看，估计进出口整体增幅不及上半年，这也与此前对经济形势的判断基本一致，月度间进出口增幅波动可能会比较大。
白明指出，2017年上半年，“稳外贸”初见成效。下半年中国外贸面临的压力依然较大，不能掉以轻心。我国外贸要摆脱“靠天吃饭”，不断在转变对外贸易发展方式上下功夫，从技术、质量、服务、品牌等方面入手，积极培育国际贸易竞争新优势。“当然，我国外贸发展稳中向好的基本面没有改变，下半年进出口仍会保持正增长。”
64亿元！证监会116份罚单揭示资本市场乱象
64.22亿元！这是今年以来证监会开具的罚没款项的总和，116份行政处罚书，30人被市场禁入，这一串串数字背后，是资本市场稽查执法效能的提升，不难发现的是，这半年多来，持续从紧的行政处罚力度在提升监管震慑力的同时，也规范了市场秩序，净化了市场环境。
从打压利用职务之便、高送转等利润分配信息滋生的内幕交易，到查处从业人员相互交换信息衍生的老鼠仓，再到对“团伙化”用资金优势、持仓优势的操纵市场行为零容忍，稽查执法利剑频出，在常规稽查紧盯违法违规之外，还通过多类专项行动对持续变换升级的新问题新矛盾给予从重从严处理。
操纵市场类案件
处罚金额最大
去年以来，资本市场刮起了一股监管旋风。证监会行政处罚的板子打得够重，上亿元级别的罚没款比比皆是，在现行法律法规的框架内，违规者受到了“没一罚三”甚至“没一罚五”等顶格处罚，不少人还因此被终身市场禁入。
若要排出处罚金额前三，不难发现，这些上亿元的罚单，都和操纵市场相关。
先来看看罚单占据No.1的这位，可谓是名噪一时，从炮制多伦股份更名，到书写满纸荒唐言的1001项奇葩议案，鲜言这位资本玩家在赚足了市场目光的同时，也把自己陷入到了万劫不复的境地，3月30日，证监会对“资本大玩家”鲜言依法作出“没一罚五”的顶格处罚，罚金高达34.7亿元，这也是证监会开出的“史上最大罚单”。
证监会行政处罚书中表示，鲜言存在信息操纵、伞形信托操纵、大股东恶意操纵等违规行为。行政处罚书指出，在伞形信托操纵中，由鲜言实际控制、使用的“刘某杰”“鲜某”“夏某梅”证券账户以及14个信托账户共计28个HOMS交易单元，交易资金来源于鲜言、鲜言控制的公司及14个信托计划，交易MAC地址高度重合。证监会在处罚书中表示，鲜言作为多伦股份实际控制人、董事长、董事会秘书，采用多种手段操纵上市公司股价，行为特别恶劣，严重扰乱证券市场秩序。同时，在今年1月5日导演了“1001项奇葩议案”等，极具挑衅意味，给予从重处罚。
位居第二的，是屡犯屡罚、屡罚屡犯，N进宫的“市场惯犯”唐汉博，他和他的唐家班，被罚没12亿元，仅次于鲜言的罚单金额。证监会查处唐汉博等人的操纵市场案，是“沪港通”开通两年多来，查处的首例利用交易机制，跨境实施操纵市场的案件。
经调查，唐汉博等人，涉嫌操纵“沪股通”标的股票“小商品城”，短短几个月交易金额高达30亿，非法获利4188万。在该案调查期间，证监会根据其他线索，同步查实了唐汉博等人涉嫌利用资金优势、持股优势操纵其他5只内地股票，非法获利近2.5亿元的另一起操纵案件。
具体来看，在唐汉博主要操纵股价的47个交易日里，有21个交易日都存在自买自卖，其中10个交易日，唐汉博各账户间的交易超过了“小商品城”当日市场成交量的20%，严重扰乱了市场秩序。上交所大数据监察系统很快对“小商品城”的异常走势作出警示。经查，问题账户最终指向了唐汉博在香港开立的沪港通实名账户，同时还发现另外两个沪港通账户和一个A股账户也存在异常的交易，稽查人员立即对这些账户进行了交叉比对。
证监会稽查人员发现他们逐日下单的地点是高度重合的，就是每天都在一起下单，交易设备也存在重合，使用同一设备去交易，或者说转账。他们的账户相互之间进行交易，就是所谓的对倒，或者说我在买的时候你去帮我打压价格，我要卖的时候你挂一定的买单托价格，相互配合。
最终，证监会依法从重对涉案当事人作出了顶格行政处罚，对唐汉博跨境操纵“小商品城”案，以及唐汉博、唐园子操纵市场案两案罚没款合计逾12亿元。
位居第三的是黄信铭等人操纵首旅酒店、劲嘉股份、珠江啤酒股票价格一案，黄信铭先利用大宗交易买入，后通过二级市场连续集中交易、在自己实际控制的账户之间进行交易等方式操纵股价，获利后卖出，已触及操纵市场，证监会责令黄信铭依法处理非法持有的证券，没收黄信铭违法所得324511120元，并处以324511120元罚款。
信披违规 上市公司
和中介机构频中招
违规披露严重破坏市场秩序，严重损害投资者利益，也严重抹黑上市公司的整体形象和信誉，但就有的企业和中介机构不信邪，故意为之，有的公司实际控制人指使下属财务舞弊，在重大信息依法披露前违规减持；有的公司高管利用职务便利，控制上市公司以明显不公平的条件与利益关联方进行交易，损害上市公司利益，今年以来，就有24宗信息披露违规行为被处罚，其中不乏重要公司关键人物，引发市场关注。
忽悠式重组第一案，得落在九好集团与鞍重股份头上。经调查，九好集团通过各种手段虚增2013年到2015年服务费收入2.6亿元，虚增2015年贸易收入57万余元，虚构银行存款3亿元。为掩饰资金缺口，借款购买理财产品或定期存单，并立即为借款方关联公司质押担保。九好集团通过上述手段，将自己包装成价值37.1亿元的优良资产，与鞍重股份联手进行忽悠式重组，以期达到借壳上市的目的，九好集团及鞍重股份的信披存在虚假记载和重大遗漏。
上述信息披露违法行为涉案金额巨大、手段极其恶劣，违法情节特别严重。证监会对九好集团、鞍重股份及主要责任人员在《证券法》规定的范围内顶格处罚，对本案违法主体罚款合计439万元；同时对九好集团造假行为主要责任人员郭丛军、宋荣生、陈恒文等人拟采取终身市场禁入以及5~10年不等的证券市场禁入。此外，项目保荐方西南证券也因在上市公司审核方面负有责任，被证监会点名批评，罚款600万元。
此案的查处，让市场对重大重组的监管有了明确的概念，全方位、全链条的监管杜绝了重组过程中可能存在的造假行为，也让上市公司的并购行为更重质量和效果。
另一个值得说道的信息披露违法案，要算登云股份信息披露违法案了，该案牵扯3家市场主体，上市公司、中介机构、律所均被处罚。
因登云股份在IPO申请文件以及上市后披露的定期报告中，存在虚假记载、重大遗漏。该公司被顶格处以60万元罚款，负有直接负责的主管人员欧洪先、潘炜分别被给予警告，处30万元罚款；23名其他责任人员也被给予警告并分别处5万元至20万元不等的罚款。同时，新时代证券作为登云股份的IPO保荐机构，未勤勉尽责，未发现申请文件存在虚假记载、重大遗漏等情形，新时代证券被责令改正，给予警告，没收业务收入1676.96万元，并处等额罚款。对直接负责人给予警告并处以15万元至30万元不等的罚款。广东君信律师事务所，作为登云股份IPO法律服务机构，为勤勉尽责，未发现公司潜在重大债权债务法律风险等，被责令改正，没收业务收入195万元，并处等额罚款。对直接负责人分别给予警告，并分别处以5万元罚款。
这给各市场参与主体提了个醒，信息披露是证券市场的基石，上市公司需自觉遵守信息披露义务，中介机构和相关人员要切实明确自身核查验证、专业把关的职责定位，充分发挥证券市场“看门人”作用，确保过手项目不存在违法违规问题。
内幕交易罚单最多
泄密来源五花八门
截至目前，证监会已经开具了27宗内幕交易罚单，在各类违法违规中罚单数量最多。值得注意的是，内幕交易的故事性和可操作性最强，内幕信息来源五花八门，有同事之间互相传话的，有内幕消息知情人亲自上阵交易的，还有校友亲属间互通消息有无的，颇具戏剧性。
苏州高新内幕交易案，引出了多位公职人员，有曾任苏州市高新区管理委员会财政局副局长兼国资办主任，2015年7月份起担任苏州高新董事、副总经理的刘敏；有苏州市高新区管委会财政局经济建设处工作人员张永宁；有兴业银行苏州高新区支行行长朱雪冬。
刘敏作为核心人员参与了苏州高新收购苏州创投100%股权的整个过程，系该内幕信息的法定知情人。本该保持沉默的他，在2015年5月到8月期间，用“刘英”证券账户买卖“苏州高新”实际获利290396.35元。不仅如此，他还将内幕信息通过电话告诉了张永宁，张永宁通过“金某芳”“杨某”证券账户买入苏州高新940200股，买入金额11286054.6元，获利784726.93元，而朱雪冬也打听到内幕信息买入该股，不料不赚反亏，最终亏损535984.56元，真是偷鸡不成蚀把米。
另外，内幕交易的违法主体不仅包括上市公司管理层、重大资产重组标的方及中介机构，上市公司实际控制人也可能在利益驱使下从事内幕交易。这类主体从事内幕信息看似“近水楼台先得月”，然而在资本市场的恢恢法网中，但凡伸手，就必然被捉。
要说这20多起罚单中，罚的最重的个人，应是时任远望谷实际控制人，长期担任公司董事长、总经理的徐玉锁，他自2007年远望谷上市之初，就利用未公开的内幕信息，实际控制、使用其远亲廖某松的证券账户频繁交易远望谷股票，长时间、隐蔽、频繁地从事内幕交易、短线交易违法行为。
据了解，徐玉锁因涉嫌单位行贿罪2012年12月份不再在远望谷任职，其理应清楚知悉并自觉遵守证券法律法规，致力于公司长远发展和提升公司规范化运作水平。但徐玉锁自2007年远望谷上市伊始就开始实际控制使用其远亲廖某松的证券账户频繁交易“远望谷”股票，从事了短线交易和内幕交易行为，违法行为性质恶劣。最终，证监会依法对徐玉锁作出从重处罚，罚没款总计2100余万元，并采取5年证券市场禁入的措施。
在当前监管大数据的管控下，任何异动行为都会被捕捉到，内幕交易严重破坏市场公平交易秩序，严重损害投资者合法权益，是证券市场的严重欺诈行为，始终是证监会稽查执法打击重点，也是社会和市场各方共同防控重点。
证监会曾告诫市场参与主体，上市公司内部人员以及因职务或工作便利知悉内幕信息的相关人员要严守职业道德红线和法律底线，不向身边人泄露内幕信息或建议他人买卖股票。任何单位和个人都不能心存侥幸，为利所动，冒险试法，利用内幕信息交易股票牟取非法利益。
全覆盖查处各类案件
谈及“老鼠仓”，从博时基金原基金经理马乐、中邮创业基金原基金经理厉建超，到易方达基金原副总经理陈志民、中国人寿原投资总监曾宏，多位机构大佬折戟于此。
今年以来，两起涉嫌私募的“老鼠仓”的事件，引发市场关注。一起是深圳市恒健远志投资合伙企业（有限合伙）的总经理胡志平，利用管理产品的便利，知道交易信息，拿岳母的证券账户，给私人谋利，竟然交易了41只股票，获利538.66万元。另一起是北京喜马拉雅资产管理有限公司的法定代表人吴刚，也是利用管理产品，知道投资操作情况，通过买卖相关的股票，给别人的个人账户谋利，从而提取业绩报酬。据悉，吴刚交易的股票有16只，获利达948.02万元。上面两起案件当事人最终均被处以3万元罚款。
业内人士指出，“老鼠仓”行为背离受托责任，侵害委托人的利益，破坏财富管理原则，损害资管行业信誉，受到监管的严厉打击，近一段时间，依托运用大数据监控技术，通过对历史交易数据跟踪拟合、回溯重演，市场监察部门精准锁定了一批可疑账户跟随资管产品先买先卖、同进同出的异常交易线索，剑指“老鼠仓”，可以预期以后这样的监管处罚会越来越多。
除了常见的违法违规行为外，稽查执法还不断扩展执法领域，做到市场主体全面覆盖。中介机构违法案、短线交易案、违法减持股票案、从业人员违法买卖股票、利用未公开信息交易、超比例持股未披露、编造传播虚假信息、法人利用他人账户买卖证券、私募基金、期货公司违法违规等各类案件，证监会均从严从重打击，统计显示，西南证券、新时代证券、爱建证券、瑞华所、立信所、中审华所、天元所、君信所、元正评估等9家中介机构受到处罚。
银监会正在起草《商业银行破产风险处置条例》
银监会8日发布的对十二届全国人大五次会议第2691号建议的答复称，目前，银监会正在起草《商业银行破产风险处置条例》。
该条例的起草将根据金融稳定理事会《金融机构有效处置核心要素》的相关要求，充分考虑风险处置中与国际掉期与衍生工具协会（ISDA）协议相关的暂缓金融衍生品合同的终止净额结算权力，为快速、有序处置危机银行提供充分保障。
此外，银监会也将与立法部门加强沟通，推动法律制度对终止净额结算的支持和保护。同时，银监会与ISDA就我国商业银行建立净额结算安排保持沟通，并与商业银行充分交换意见。2017年5月23日，银监会召集中国银行等4家银行进行座谈，就净额结算安排和保证金要求等最新进展进一步沟通。
银监会表示，现有法律与终止净额结算规则并不冲突。在其他配套制度上，目前，银监会正在修订的关于交易对手信用风险暴露和信用估值调整等计量体系，也充分认可净额结算的风险对冲作用。
关于资本充足率，银监会对十二届全国人大五次会议第7160号建议的答复称，银监会正在配合人民银行制订逆周期资本监管规则。
目前，我国商业银行逆周期资本要求为0%。巴塞尔委员会发布的逆周期资本监管框架，建议各国采用“信贷/GDP”这一比例的实际值与长期趋势值的偏离度作为逆周期资本要求的参考指标。具体到我国实践，银监会和人民银行将根据我国经济运行和银行业经营的实际情况，科学慎重选择逆周期资本监管的参考指标和实施方案。
针对上述第7160号建议里关于拨备覆盖率的问题，银监会表示，当前国内外经济运行仍面临不确定性，为有效应对信用风险，银行业有必要继续保持较为充足的拨备水平，强化风险抵补能力。保持充足的拨备水平对于抵御信用风险具有重要作用。
下一步，银监会将继续与相关部门密切沟通，合理制定逆周期资本和拨备监管要求，引导银行业金融机构利用有利时机多提拨备、充实资本，切实提高风险抵御能力。
针对政协十二届全国委员会第五次会议第2011号（财税金融类191号）提案里关于对政策性融资担保机构开展金融同业管理试点的建议，银监会答复称，支持对选择少数规模大、运行比较规范的融资担保机构先行开展参照金融同业管理试点的问题进行研究。
银监会进一步表示，对政策性融资担保机构开展金融同业管理试点，有利于增强银行业金融机构等交易对手的合作积极性和社会公众的认可度，有助于融资性担保机构建立可持续商业模式，促进行业发展，进一步缓解小微企业和“三农”融资难、融资贵问题。
发改委：企业杠杆率已开始下降
从发改委获悉，降低企业杠杆率几大途径均取得积极进展。其中，在市场化债转股方面，各类实施机构与钢铁、煤炭、化工、装备制造等行业中具有发展前景的70余家高负债企业积极协商谈判达成市场化债转股协议，协议金额超过1万亿元。下一步，将重点做好国有企业降低企业杠杆率工作，推动国有企业混合所有制改革，推动市场化债转股。
发改委指出，降低企业杠杆率主要举措取得积极进展。在兼并重组和企业依法破产方面，共推动4组9家中央企业的重组事项，2017年1-5月，我国上市公司兼并重组交易金额为7107.5亿元，交易数量3086件。对国有企业中的“僵尸企业”进行了认真梳理并积极开展处置和治理工作；通过企业依法破产促进僵尸企业出清的能力持续提升，自去年以来，全国新设立破产审判庭90家，破产受理和审结案件数量也不断增加，仅今年上半年就达近3000件和2000件。在完善现代企业制度方面，着力通过国有企业混业所有制改革建立企业杠杆负债自我约束的机制，截至目前，共有19家企业正在推进混合所有制改革，效果正在显现。在发展股权融资方面，截至目前，上市公司数量为3326家，新三板挂牌公司超过1.1万家，区域性股权市场挂牌公司累计超过1.8万家，股票融资规模达到6.19万亿。
发改委指出，降低企业杠杆率成效初显，债务风险得到有效控制。一是我国总杠杆率上升速度明显放缓，正趋于稳定。根据国际清算银行（BIS）最新数据，截至去年年末，我国总体杠杆率为257%，同比增幅较上季度末下降4.4个百分点，连续三个季度保持下降趋势；环比增幅较上季度末下降1.6个百分点，连续五个季度保持下降趋势。二是我国企业杠杆率已开始下降。根据BIS最新数据，我国去年年末非金融企业杠杆率为166.3%，连续两个季度环比下降或持平，这是我国非金融企业杠杆率连续19个季度上升后首次改变上升趋势。三是我国信贷/GDP缺口保持下降。根据BIS最新数据，截至去年年末，我国信贷/GDP缺口24.6%，较2016年一季度末降低4.2个百分点，已连续三个季度下降，显示我国潜在债务压力正趋于减轻。四是我国微观杠杆率也呈下降趋势。截至今年6月末，我国规模以上工业企业资产负债率55.9%，同比下降0.8个百分点，企业资产负债率过高的问题在逐步缓解。
不过，发改委同时强调，我国企业杠杆率过高的局面还未得到根本扭转，非金融企业杠杆率仍是世界主要经济体中最高的。因此，必须坚定去杠杆方向，推动降低企业杠杆率工作取得更大成效。一是重点作好国有企业降低企业杠杆率工作，必须标本兼治，长短结合。一方面积极开展包括市场化债转股在内的各类债务重组；另一方面要加快完善国有企业现代治理结构，推动国有企业混合所有制改革，建立国有企业负债杠杆自我和外部约束机制，以体制机制控制国有企业杠杆率上升。二是积极探索“僵尸企业”债务有效处置方式。完善激励约束机制，作好兜底保障，切实破除“僵尸企业”僵而不死的各类障碍，推动通过市场化法治化方式实现“僵尸企业”“安乐死”，以提高资源使用效率。三是推动市场化债转股进一步发挥综合性作用。要继续完善和落实各领域支持政策，引导相关实施机构通过市场化法治化方式筛选有发展前景的高负债企业实施债转股，使债转股成为降低企业杠杆率的一件利器，并以债转股为契机推动企业尤其是国有企业改革改组改制，促进企业实现股权多元化和治理结构的进一步完善。
定价进一步细化 38家险企二次商车费改条款获批
商业车险二次费改落地月余，截至昨日，已有38家财险公司申报商业车险条款费率方案获保监会批复。
8月4日举办的“海博光华”产险精算研讨会显示，加强风险甄别、提升车险定价能力正成为众多财险公司应对二次商车费改的共识。
定价因子进一步细化
商车险二次费改在第一次费改基础上再度下调商业车险费率浮动系数下限，具有良好驾驶习惯和安全记录的好车主可以享受更优惠折扣和更低保费。车险费率市场化改革在减轻消费者保费负担、扩大财险公司自主经营空间的同时，也对险企精细化定价和风险控制能力提出更高要求。
一家大型财险公司精算人士表示，该公司已经按照家用车、货车等汽车使用性质，分省分模块建立了纯风险保费模型，通过流量三角形评估的形式，确定了800余个模型基准值，每季度更新。
精算模型确定后的落地实施工作量巨大。上述人士表示，建立保费细分模型后，为了在车险核心系统实现精算模型流程，公司精算和信息技术（IT）等相关部门专门抽调了人员组成工作小组，就计算逻辑等问题进行了超40轮核对，精算模型全面落地历时逾一年。
细分定价精算模型落地实施对业务管理带来的好处显而易见。通过将保费充足性因素、结构变化因素对车险业务品质的影响量化，有利于车险经营者对当期市场环境、理赔因素变化进行更客观的判断。
据悉，该公司将在第一次细分基础上进一步改进模型，优化定价因子，例如增加上年出险金额、交通违法等级、汽车燃料类型等因子，进一步明确风险因子与地区间的相关性。
商业车险条款费率管理改革目标之一就是根据市场发展情况，逐步扩大财产保险公司商业车险费率厘定自主权，最终形成高度市场化的费率形成机制。目前，精细化定价已成行业普遍选择。一家财险公司车险定价人士表示，该公司正进一步开展保费模型细化和落地对接工作。
财险咨询公司光博咨询董事长祝光建表示，车险费率市场化改革有利于行业提升车险风险定价能力，实现精准定价。随着大数据、云计算、UBI和人工智能的应用，车险定价将更加灵活快捷。另一方面，车险费率改革也将改变行业格局，促使车险行业洗牌加剧。为了获得客户，保险公司将不得不力降成本，加大对保险客户的回报，未来车险经营业绩将主要靠管理，部分靠规模。
市场集中度或下降
祝光建表示，世界上不少国家都经历了费率市场化改革。一种是一步到位式改革。例如，德国1995年开始实行车险费率改革，经历赔付率上升、公司兼并等改革阵痛后，市场逐步走向良性竞争。第二种是分阶段改革。例如，韩国保险监管部门为了缓和对车险市场的冲击，于1994年～2004年间分阶段放开车险费率，整体市场化改革进程平稳，很少发生公司兼并、破产情况，费率市场化完成后，韩国产险市场集中度逐步下降。
梳理世界各国和地区的费率市场化改革历程可以看到，费率改革后，机遇和挑战并存，保险业精细化管理时代已经到来。在良好的经营管理之下，市场份额和利润依然可以兼得。
例如，美国State Farm公司率先采用细分定价法，1955年便已采用9种风险分类，此时其他公司仅采用3类（商业、家庭、年轻人）风险分类。1960年，State Farm的风险分类法扩展到108种。其市场份额从1955年不到1%增至1985年的近15%，成为美国最大的保险公司。
华海财险总经理姜南表示，商车险二次费改对保险公司的风险甄别能力和精算技术提出了更高要求，财险公司需要增强车险定价能力，通过更加准确识别和获取优质客户来降低成本和赔付，把成本和赔付端节约的资源更多地投入到服务、售后中去，以获取续保客户。
祝光建称，二次费改给保险公司带来了精细化管理的巨大挑战，中国财险公司管理费用和销售费用都有改善空间。中国大型保险公司因为传统竞争优势可能出现短期份额上升，长期来说，费率市场化为中小企业提供创新、超车机会，车险行业市场集中度有望下降。
证券时报（www.stcn.com）08月09日讯 《战狼2》持续高烧 北京文化高管闪电开出“退烧药”
刚刚登顶国内电影票房冠军，《战狼2》就被开出一剂“退烧药”。开药人是该片最大出品方北京文化(000802)，公司预披露部分董事及高管拟减持。昨日早盘，公司股价应声大跌逾6%，收盘时接近跌停。
《战狼2》近期大热，连在片中露脸的贵州茅台都来“蹭头条”。不仅茅台董事长、总经理隔空示好，感谢吴京及《战狼2》剧组对民族品牌的无偿推广，其集团公司还要求各基层党支部分批次组织单位员工观看《战狼2》，直接回馈电影票。
资本市场先“退烧”
据猫眼专业版数据，《战狼2》已经收割了近35亿票房，打破《美人鱼》纪录，登顶国产票房冠军。需要指出的是，《战狼2》都上映13天了，但排片占比仍超过60%，“碾压”同期一众影片。目前业内预测票房都奔着60亿去了。
不过，票房持续火爆的同时，资本市场已经开始降温了。
该片保底方北京文化近期凭借《战狼2》股价一飞冲天。7月27日《战狼2》上映至8月7日期间，北京文化股价累计涨幅高达56%，市值飙升超过50亿元。其在A股市场的回报远远大于电影票房层层分账后的受益。
然而，北京文化昨日大跌，大跌的导火索来自公司发布的一份《关于董事、高级管理人员减持预披露公告》。
公司董事丁江勇、副总裁邓勇、副总裁杜扬、副总裁兼董事会秘书陈晨、财务总监于晓萍于8月7日向公司提交《股份减持计划告知函》，拟在公告披露之日起15个交易日后的6个月内，减持公司股份合计不超过143.65万股，减持原因显示为“自身资金安排需要”。
实际上，北京文化8月7日涨势即出现明显回落。7日早间，北京文化一度涨逾8%，但午后便大幅回落，最终收涨1.93%，全天振幅达到9.21%。
茅台董事长隔空示好
《战狼2》中出现的茅台酒和北京吉普，是不是植入广告？
吴京在接受媒体采访时明确表示：“茅台和北京吉普，都不是植入的广告，我就是想宣传下国货，让世界见识到真正的中国制造。”
茅台方面反应可谓相当迅速。8月7日下午，贵州茅台集团董事长袁仁国，党委书记、总经理李保芳，联名致信吴京，对《战狼2》剧组所表现的爱国主义情怀表达敬意，对吴京为民族品牌、“中国制造”的大力推介表示感谢。
其实细读茅台感谢信，最值得关注的是，茅台方面透露了自己发力海外的野心，并表示看好非洲市场。
对海外市场进一步深耕，向全球推广优秀的“中国制造”品牌，大幅度提升茅台酒海外市场销量的占比，这是茅台“十三五”规划的重要内容。“非洲是茅台在全球市场新的增长点，我们对这里的发展非常看好。”
茅台近年开始发力海外市场。2016年报显示，贵州茅台国外业务营收同比增长达27.99%，
根据茅台董事长袁仁国的规划，未来五年，贵州茅台的海外市场要力争实现年均增长率超过15%，并力争在“十三五”末使茅台酒在海外市场的销量占到总销量的10%以上。
金属硅突破近两年高点 厂家一天涨一次价
有色商品轮番上涨，如今又轮到了金属硅。
证券时报·e公司记者采访获悉，8月份以来，国内金属硅价格启动直线拉涨，厂家几乎一日调涨一次价格，下游经销商囤货积极。在原材料石墨电极价格大涨的支撑作用下，加之环保督察对产能的缩减影响，预计硅产品价格仍将继续走高。
8月以来一天一价
“就在今天，不通氧553黄埔港成交价又上涨了100元/吨，8月来市场几乎一日一价。”卓创硅行业分析师李欢接受记者采访时称，目前不通氧553黄埔港报价在11700元/吨，这一型号在金属硅中是价格最低的，目前金属硅的平均报价已达到12000元/吨左右。
“441型金属硅7月中旬以来价格也出现大涨，8月份后更是直线拉升。目前四川地区该型号金属硅报价已达12500元/吨上下，而本月初价格仅为11500元/吨左右。”对于近期金属硅价格的强劲走势，生意社分析师朱尧尧也称，2016年同期，金属硅价格仅在10000元/左右，这一价格已创自2015年5月以来新高。
此外有数据监测显示，近三个月以来，硅铁市场利好不断，价格连续攀涨，累计涨幅超17.18%。截至8月3日，72型硅铁自然块含税承兑均价为6225元/吨，环比6月涨幅14.32%，同比涨幅50%以上，再创年内新高。8月1日，硅铁西北大厂再度上调硅铁报价，涨幅为200元/吨，目前含税承兑72型硅铁加工块报价6400元/吨，75型硅铁加工块报价6600元/吨。
夏季本是金属硅的传统淡季，以往市场多表现为下游需求不旺，市场价格下跌。今年硅价逆市上涨，是受原材料石墨电极价格快速暴涨的拉动。
据悉，今年1月份以来，石墨电极价格持续上涨，从年初的1.8万元/吨左右上涨至目前的6.4万元/吨左右，涨幅高达256%，超高石墨电极价格更是在半年内涨价达10倍。此外，作为石墨电极最主要原料的针状焦也变得紧俏，价格相比年初涨幅已超过300%。
“目前，我国石墨电极产能超过1万吨的企业有40多家，总产能在110万吨左右。但今年以来受环保督察的影响，河北、山东和河南等省石墨电极生产企业处于限产、停产状态，导致石墨市场货源持续紧张。”
朱尧尧称，石墨电极供应紧张的同时，与金属硅同为下游的钢材市场也由于价格上涨导致生产热情高涨，这也在一定程度上分掉了部分石墨电极原料，致使硅企成本更加高企。
“往年7月份是丰水期，电价普遍下调。但今年由于煤炭价格上涨，7月份全国多地调涨电价，让金属硅企业的成本再度增加。”李欢也称，当前石墨电极限产严重，金属硅企业普遍反映买不到货的同时，加上上游成本压力导致企业多处于亏损状态，因此调涨价格的意愿强烈。
环保重压硅价或走高
尽管近期金属硅价格上涨较猛，但由于厂家库存较低，下游仍需排单出货，供应偏紧。
“由于近期订单较足，当前硅厂看涨情绪浓厚，其中南方部分硅厂已暂停签单，目前市场上交付的多是7月中旬的订单。”李欢介绍，由于环保限产因素，加之目前成本太高，厂商开工率没有起来，市场投放率处于低位。因此，尽管在金属硅价格上涨之初，下游不愿意买单，但在供应偏紧的情况下，涨价已顺利向下游传导。而海关数据也显示，6月中国金属硅出口环比和同比分别大增15.48%和18.54%，已超出预期。
李欢表示，金属硅国内主产地在四川地区，当地相关企业有120多家，仅7月份就有5.5万吨产量。近日，中央第五环保督察组进驻四川省开展督察工作，当地金属硅企业或被“一刀切”停产，本就不高的产能释放率，或将从49%下降至38%。据悉，生产成本上涨及环保检查、硅厂周期性检修停产对硅价带来的支撑作用还会持续，从原材料涨价的趋势来看，下半年的金属硅市场价格仍将走强。
此外，金属硅下游有机硅近期市场转暖，或也将对涨价形成利好。
兴业证券研报表示，8月份陆续还将有部分金属硅生产企业停产，金属硅供给较为紧张。下游有机硅价格自2016年年中稳步上涨，有机硅DMC价格由12500元/吨上涨至今年4月份的21500元/吨，随后由于淡季需求下降，有机硅价格有所回落。不过当前有机硅下游企业采购意愿下降，当前下游企业库存较低，伴随价格上涨，下游采购预计将有所升温。上周有机硅主流厂商普遍已提高出厂报价，幅度达500至1000元/吨，华东地区DMC价格上涨1000元/吨至19500元/吨，行业有望迎来新一轮涨价潮。
当前金属硅相关个股中，鄂尔多斯（600295）为国内硅铁、硅锰龙头企业，拥有硅铁产能64万吨，硅锰12万吨。君正集团（601216）作为内蒙古地区氯碱化工行业的龙头企业，拥有硅铁产能30万吨。
此外，三峡新材（600293）控股95.5%的宜昌当玻硅矿有限责任公司，是国内大型硅质原料生产基地，属中南地区最大的硅矿。新安股份（600596）金属硅的4个生产基地产能约12万吨。
生猪出场价反弹 畜禽养殖板块全线飘红
熬过了上半年的价格低谷，生猪养殖行业终于在7月份见到曙光，当月一举扭转数月来的下跌趋势，生猪出场均价已重新回到14元/公斤上方。
在此背景之下，8月8日生猪养殖板块突然爆发，雏鹰农牧、牧原股份、正邦科技、温氏股份等个股强势涨停。此外，在“二师兄”价格回暖的刺激下，益生股份、民和股份、仙坛股份等家禽股也跟随上涨，整个畜禽养殖板块全线飘红。
这一波强势拉升的背后是基本面出现了变化。证券时报·e公司记者注意到，生猪存栏量环比、同比皆在下降，生猪供给数量上仍保持在历史低位。有券商认为，进入8月随着气温转凉，需求将逐步恢复正常，猪价仍存在继续上冲的可能。
存继续上冲可能
2017年上半年，生猪出场价格便一路走低，从1月的18元/公斤，逐步跌至6月的13元/公斤左右。进入7月后，生猪养殖行业景气度则有所提升，养殖利润亦环比提升。据政府部门数据统计显示，7月生猪出场均价为14.1元/公斤，尽管同比下跌25.6%，但该数据较6月却环比上涨2.4%。
8月7日~8日，天康生物、正邦科技、温氏股份、牧原股份相继披露了7月份商品猪销售情况，4家上市公司分别实现销售收入0.41亿元、3.49亿元、24.28亿元、8.66亿元，环比涨幅分别为34.35%、25.96%、-0.45%、-6%；温氏股份和牧原股份虽销售收入环比下降，但两者销售均价则都出现提升，分别涨价1.98%和3%。
值得注意的是，从存栏数据看，生猪供给数量上仍保持在历史低位。今年6月，生猪存栏量35485万头，环比减少0.2%，同比减少5.7%；能繁母猪存栏量3586万头，环比减少0.5%，同比减少4.6%。
据搜猪网数据显示，8月以来，全国大部分地区猪肉价格普遍上涨，供需格局基本一致，均处于紧平衡状态。其中，瘦肉型猪的出场均价涨至14.2元/公斤至14.4元/公斤，部分地区累计涨幅达0.5元/公斤~0.9元/公斤。
广发证券最新研报指出，7月自繁自养的生猪平均养殖利润为187元/头，环比上升26元/头。由于原材料成本维持低位，行业整体盈利水平仍较为丰厚，预计全年行业自繁自养头均盈利有望达到约300元/头~400元/头。
该券商表示，猪价超出市场预期。进入8月后，随着气温转凉，需求将逐步恢复正常，猪价仍存在继续上冲的可能，或将挑战15元/公斤。伴随大猪消化完毕、进口冲击缓和，并考虑季节性因素，下半年猪价有望反弹。
但通过最新猪价数据来看，记者注意到，国内猪价在经过上周连续的快速上涨后，最近两日开始快速回落。8月8日，全国瘦肉型猪的出场均价回落至14.3元/公斤附近。
针对上述情况，搜猪网首席分析师冯永辉指出，猪价一旦过快的上涨，便容易普遍出现养殖户的压栏和惜售。由此，这为后市猪价的下跌埋下了伏笔，因为现在整个生猪市场并不是处于严重短缺的局面。
有行业研究员告诉记者，集中出栏放量将体现在2017年下半年。在2014~2015年第一季度猪价低迷时，大型规模养殖集团补充母猪的动力明显放慢，甚至加大了母猪淘汰量。2015年则开始恢复补栏，2016年大量扩张，节奏非常一致。这也就意味着，2017下半年~2018年，甚至到2019年上半年，这批母猪会持续形成市场供给。
规模养殖比重将提升
就生猪养殖行业而言，其产品价格受供需条件的变化波动很大，周期性是非常明显的。
从行业的格局看，其散户占比较高，集中度不高。反过来，生猪养殖行业的市场规模很大，其天花板也就很高。从长期来看，大规模养殖者的经营更加规范、资金实力更为雄厚，抵御风险的能力更强，行业的规模养殖比例不断提高。
国联证券研报表示，近几年生猪养殖处于规模比重加速提升的阶段，而随着过去两年投建养殖项目的逐步到位，届时将增加大量的集团养殖出场、产能释放，而叠加行业景气下行，预计规模养殖比重将进一步提升。
有业内人士指出，受环保、理性补栏、原材料成本下行等因素影响，本轮猪周期具有景气持续时间长、盈利丰厚的鲜明特点。特别是，随着环保拆迁政策的推行，对本轮周期的补栏具有显著的影响。由此，产能恢复缓慢，母猪补栏维持低位；结构性上，中小散户在本轮周期补栏积极性较低，规模养殖比例快速提升。
截至2016年年末，国内年出场500头以上养殖场的出场占比已提升至约55%，以上市公司为代表的大型企业集团的扩张力度更大。在区域性上，南方水网地区的环保政策执行力度大，浙江、福建等部分地区的生猪存栏大幅下降，而东北等地区成为重点发展区域，“南猪北养”趋势明显。
2016年11月，天邦股份发布公告，该公司已与中国龙江森林工业(集团)总公司签订了合作框架协议，计划在后者所属林区建设年产千万头生猪养殖项目。上述合作双方约定，自2016年到2047年，在龙江森工所属林区建设年产1000万头生猪养殖项目，建成后年产值约1000亿元。
资料显示，龙江森工是我国北方重要的生态屏障和国家战略木材储备基地，是1994年首批经国家批准成立的57家大型企业集团之一，也是全国面积最大的国有重点林区和国家生态环境建设、保护的重点区域。
涨价主线资源为王 哪些周期股还有机会
5月11日，沪指触底反弹，此后股指一路震荡上扬；在本轮上涨行情展开过程中，涨价主线贯穿始终。无论是经久不衰的白酒，还是化工产品、钛白粉、草甘膦、维生素，抑或是近期炙手可热的“煤飞色舞”行情，其背后都有着一个非常明确、清晰的投资主线——涨价。
与以往原材料涨价传导到产品被动涨价的“老套路”不同，这一次涨价潮开启了从终端产品逆向传导到上游的“新模式”：即是从大宗商品中基本金属（铜铝钢）价格普涨，逆向传导到焦炭、铁矿石、镁矿砂等原材料；而后，开始向小金属、稀土和其他工业品上游扩散：比如锂电池上游的石墨、覆铜板、铅、碳酸二甲酯（电解液）；食品医药上游的维生素；化工品上游的四氯乙烯（用于合成纤维）、TDI（甲苯二异氰酸酯，用于涂料聚酯等高分子材料）、R125（五氟乙烷，用于制冷剂）等。一时间，涨价潮此起彼伏、连绵不绝，究其原因，笔者认为，有以下三个逻辑：
一是供给侧改革持续深入推进。2016年是供给侧改革的开元之年也是攻坚之年，以钢铁、煤炭行业为代表，全年钢铁清退产能超过6500万吨、煤炭清退产能超过2.9亿吨，大刀阔斧、史无前例。2017年，供给侧改革进入全面深化、铺开之年，财税、金融、法律、环保、安监等部门多管齐下，供给端结构得以近一步矫正；落后、低效产能持续出清，低质低价工业品产能过剩、恶性竞争的局面得以根本性改善。与此相伴的是，先进产能下的高质产品陆续上市。于是，购销两旺、以煤炭行业为代表，按照国家统计局发布的数据，今年1~6月份煤炭行业实现主营业务收入13353.4亿元，同比增长37.6%；实现利润总额1474.7亿元，同比增长高达1968.3%；于是，产品涨价叠加业绩改善事实，促成了煤炭个股的轮番大涨。
二是房地产调控的资本溢出效应。伴随着国家层面“抑制房地产泡沫，让房子回归居住属性”的楼市定调，各地区陆续开始探索试点“共有产权”（北京）、“只租不售”（上海）、“租购同权”（广州）、“租房补贴”（武汉）等模式切实降低居民住房成本，这使得前期高杠杆投资性炒房数量得到明显抑制，楼市热钱开始被挤压到替代性强、流动性高、易于变现的大宗商品市场之中，这对大宗商品价格的扩散式上涨也起到了推波助澜的作用。
三是“对称加息”背景下资源为王的投资逻辑。尽管美联储加息、缩减资产负债表声势浩大、举世瞩目，但美元指数却令投资者大跌眼镜，一路萎靡不振。与之对应的，今年以来人民币兑美元汇率出现大幅升值，幅度高达2470个基点或3.55%，外汇储备亦从1月末29982.04亿美元（近6年来最低值）回升至6月末30567.89亿美元，连续6个月出现回升态势。这背后，是中国货币利率“对称加息”的效果；按照美林投资时钟的基本框架，经济扩张周期利率走高，此时投资以大宗商品为主的“硬通货”成为最优选择，这使得资源品涨价预期近一步加强。
接下来看，周期品的涨价逻辑依然存在，资源为王的投资主线也尚未改变。但相对于近期已经涨幅过大的周期股（煤炭、有色、稀土等），投资者更宜去关注尚未大涨但逻辑却较充分的水泥建材、港口基建、工程机械等周期性板块的投资机会。
（作者系怀新投顾首席投资顾问）
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作者：作者系怀新投顾首席投资顾问